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基金對銅市的更加友好 已經初見端倪
  hodor 2019-11-23 16:39:05 1500
過去幾周來,空倉規模已大幅縮減,因為中美達成某種形式貿易協議的前景變得更加可信。與此同時,倫敦期銅在期權市場見到濃厚興趣,買家在尋求明年上行可能性。

【友財網外匯資訊】-盡管還在私下悄聲議論,但基金對銅博士更加友好已經初見端倪。


基金對銅市的更加友好 已經初見端倪


倫敦金屬交易所(LME)銅價自年中以來一直呈橫向波動態勢,強勁的內部動能被廣泛的負面宏觀消息所淹沒。


今年6月以來,圍繞中國制造業放緩以及中美貿易爭端的擔憂,導致基金大規模做空芝加哥商業交易所(CME)銅合約。


但過去幾周來,空倉規模已大幅縮減,因為中美達成某種形式貿易協議的前景變得更加可信。


與此同時,倫敦期銅在期權市場見到濃厚興趣,買家在尋求明年上行可能性。


這一轉變還是暫時性的,但貌似基金經理們開始把目光放遠,不再局限在對銅價不利的特朗普關稅貿易上。


*減持空倉*


最新交易商持倉報告顯示,基金經理持有17,838口CME期銅凈空倉。


一個月前總空倉為62,741口,三個月前為74,597,創空倉最高紀錄。


過去這幾個月,多空倉發生了很大變化。


單純的空倉從8月和9月的雙重峰值118,000口銳降至當前的79,673口。


多倉則從一個月以前的39,870口大幅升至61,835口,為今年4月以來最高,當時LME期銅仍接近年內迄今高位,每噸報價超過6,400美元。


某種程度上說,基金削減大規??諅}是技術性的。


今年CME空倉大多由系統化基金所推動。持有大量資金的重量級人士已經一起退出市場,因整體工業金屬信號持續混亂。


由演算法交易定義的系統化基金,對技術信號高度敏感,而隨著LME期銅從10月初低點每噸5,588美元一路走高,來到上周四的三個月高位6,011美元,技術信號穩步好轉。


換句話說,價格上漲本身帶動了空頭回補,但同時多倉增加證明了對短線的方向更趨樂觀。


*看多期權*


LME期權市場近期活動也是如此。


明年3月看多期權的買興一直相當強勁。


多數交投活動集中于6,150與6,600美元這兩個特定行權價。市場上這兩個價位的未平倉合約各有3,000口,相當于7.5萬噸。


另外還有1,640口行權價為6,500美元的未平倉合約。


行權價為6,300美元的2月合約未平倉數量周五跳漲了920口。


這種看漲買盤大增已經吸引了LME“街”的注意,經紀商Kingdom Futures的Malcolm Freeman表示,“普遍共識是,這種是投機性買盤,可能有一家基金決定利用期權市場來避免只做多期貨的波動成本?!?/p>


根據LME經紀商Marex Spectron,更廣泛地說,最近幾周倫銅市場的投機性倉位已經從10月初的空倉,轉為基本呈中性。


同時,上海的投機客似乎繼續避開銅,而是青睞鎳等更令人興奮的市場。


上海期交所未平倉的銅合約過去數月一直在下滑,目前為529,000口,創5月初來最低。


*中美貿易談判的不確定性*


CME和LME倉位的調整表明金融圈對銅的看法變得更為樂觀。


摩根大通分析師綜合今年LME年會上的重點,指出“在我們的會議上,我們發現在基本金屬中,銅最受到金融市場參與者的青睞”。


沒有人會否認當前需求疲弱的情況,但今年銅的供應面同樣不佳。國際銅業研究組織(ICSG)預測2019年銅礦產量將減少0.5%。


再者,今年價格疲弱并未伴隨著庫存明顯增加的情況。


10月底時全球交易所銅庫存為43.8萬噸,較2018年10月略增9,000噸。


交易所庫存或許只是全貌的一部分,但根據摩根大通,消費者和終端使用者的庫存同樣也很低。


這意味著若供應面出現進一步的干擾,可能會加劇對實貨市場的影響。


全球最大的銅生產國智利的局勢備受關注。


反政府示威尚未嚴重打亂智利銅礦生產,但問題是這樣的情況能否保持下去,尤其明年還有多個礦場將續簽勞動合同。


本質上說,基金在開始押注銅市的內在供需動能將能夠經受住今年以來一直使銅價承壓的宏觀不確定性。


這當然也是基于美中貿易談判的預期會出現轉變。


雖然美國總統特朗普周五對記者說,他還沒有同意任何事情,但外界益發預期雙方越來越有希望達成某種形式的有限度協議。


所謂的第一階段經貿協議將意味著關稅回調,雖然這在美中更大范圍的爭端中或許僅稱得上?;?,但至少能夠消除市場心中的不確定性。


顯然,基金經理也在思考銅市少了不確定性之后的表現,尤其是萬一供應問題一直延續到明年。


信心的轉變仍然是暫時的,因為基金經理和其他人都知道,下一篇總統推文可能就會改變一切。


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